Το χρέος και ο αποπληθωρισμός συνεχίζουν να είναι οι δύο μεγάλες πληγές...

Το χρέος και ο αποπληθωρισμός συνεχίζουν να είναι οι δύο μεγάλες πληγές της Ευρωζώνης

0
Το χρέος και ο αποπληθωρισμός συνεχίζουν να είναι οι δύο μεγάλες πληγές της Ευρωζώνης

Του Γ. Λογοθέτη, CFO Finance & Research George Moundreas Com. S.A.

  • Τουλάχιστον 8 χώρες είναι αντιμέτωπες με υποχώρηση των τιμών, ενώ για την Ευρωζώνη ο πληθωρισμός διολισθαίνει στο 0,3%.
  • Τόσο η Γαλλία όσο και η Ιταλία μετέθεσαν μονομερώς την επίτευξη των στόχων για το έλλειμμα από το τέλος του 2015 στο τέλος του 2017. 

Δεν θα μας προκαλέσει καμία εντύπωση αν σε λίγο δούμε τα γραφεία στοιχημάτων να συμπεριλάβουν στις «επενδυτικές» τους προτάσεις το αν η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων και πότε, καθώς οι εκτιμήσεις από μεγάλους οίκους και αναλυτές όχι μόνο διίστανται αλλά και αλλάζουν από εβδομάδα σε εβδομάδα.                  

Η Goldman Sachs που αρχικά θεωρούσε δεδομένη την αγορά κρατικών ομολόγων, έκανε στροφή 180 μοιρών δηλώνοντας πως η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα αλλά όχι σε τόσο χαμηλά ώστε να ενεργοποιηθεί ένα τέτοιο πρόγραμμα!

Αντίθετα η S&P θεωρεί πως μία πιο επεκτατική νομισματική πολιτική από την ΕΚΤ είναι επιτακτική, καθώς ο κίνδυνος μιας νέας ύφεσης στην Ευρωζώνη είναι προφανής.

Στην παρούσα φάση, η Citigroup, η Commerzbank, o El Erian και ο Roubini εκτιμούν πως το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων είναι αναγκαίο και θα ξεκινήσει μέσα στο 2015, ενώ η Morgan Stanley αρχίζει και απομακρύνεται από την ιδέα αυτή, δίνοντας μάλιστα 40% πιθανότητες στην ΕΚΤ να προχωρήσει σε μία τέτοια κίνηση.               

Την ίδια στιγμή, το χρέος και ο αποπληθωρισμός συνεχίζουν να είναι οι 2 μεγάλες πληγές της Ευρωζώνης.  Το χρέος των 18 κρατών της, αυξήθηκε από τα € 7,9 τρισ. το 2010 στα € 9 τρισ. το 2013, η αλλιώς από το 83,7% στο 90,9% και η οποιαδήποτε προσπάθεια μείωσης του είναι αντιμέτωπη με την στάσιμη ανάπτυξη και τον χαμηλό πληθωρισμό.

Σχετικά με τον πληθωρισμό, τουλάχιστον 8 χώρες είναι αντιμέτωπες με υποχώρηση των τιμών, ενώ για την Ευρωζώνη ο πληθωρισμός διολισθαίνει στο 0,3%, όπου σε συνδυασμό με το υψηλό χρέος, τη μηδενική ανάπτυξη και τις μηδαμινές επενδύσεις επιδεινώνει περεταίρω το outlook της ζώνης του Ευρώ. 

Στο μέτωπο των προϋπολογισμών, τελικά αποδεικνύεται πως το μέγεθος της οικονομίας μετράει, καθώς οι προϋπολογισμοί της Γαλλίας και της Ιταλίας παρά το γεγονός ότι δεν ανταποκρίνονται στις δεσμεύσεις που έχουν αναλάβει για τη μείωση των δημοσίων ελλειμμάτων τους, πέρασαν από την Κομισιόν χωρίς αρνητική γνωμοδότηση.

Να επισημάνουμε πως τόσο η Γαλλία όσο και η Ιταλία μετέθεσαν μονομερώς την επίτευξη των στόχων για το έλλειμμα από το τέλος του 2015 στο τέλος του 2017 ενώ τα πρόσθετα μέτρα που ανακοίνωσαν, ύστερα από την «υποτιθέμενη» διαπραγμάτευση με την Κομισιόν, είναι ανεπαρκή και αμφιβόλου ποιότητας.  Σημειωτέων, πως ένα από τα μέτρα που επικαλέστηκαν είναι η εξοικονόμηση πόρων από την καταπολέμηση της διαφθοράς!

Στις ΗΠΑ, ο ρυθμός ανάπτυξης του 3ου τριμήνου διαμορφώθηκε στο 3,5%, πάνω από τις εκτιμήσεις που έκαναν λόγο για 3%, αύξηση που οφείλεται στις εξαγωγές που έτρεξαν με ρυθμό 7,8% και στις επιχειρηματικές δαπάνες, υποδομές και πνευματική ιδιοκτησία που αυξήθηκαν κατά 5,5% ύστερα από άλμα 9,7% το προηγούμενο τρίμηνο.  Το σημαντικότερο όμως γεγονός είναι ο τερματισμός αγοράς ομολόγων που ανακοίνωσε η FED, ο πρόγραμμα που ξεκίνησε το Σεπτέμβριο του 2012 με     $ 85 δισ. μηνιαίως και από τότε η ανεργία έχει μειωθεί από το 8,1% στο 5,9%.

Το επόμενο βήμα τώρα είναι η αύξηση των επιτοκίων, όπου σύμφωνα με τη FED θα παραμείνουν κοντά σε μηδενικά επίπεδα για «ικανό διάστημα» μέχρι να έχουν βάσιμα στοιχεία για την θετική πορεία της οικονομίας.

Στην Κίνα, ο επίσημος PMI μεταποίησης τον Οκτώβριο έκλεισε σε χαμηλό 5 μηνών στις 50,8 μονάδες από 51,1 το Σεπτέμβριο, ενώ μείωση εμφάνισε και ο PMI υπηρεσιών, στις 52,6 μονάδες όπως και ο δείκτης του κατασκευαστικού κλάδου που έκλεισε στις 58,5 μονάδες.

Την ίδια στιγμή, πτώση για 6ο συνεχόμενο μήνα κατά 0,4% καταγράφηκε στις τιμές των νέων κατοικιών τον Οκτώβριο, ενώ οι πωλήσεις κατοικιών τους πρώτους 9 μήνες υποχώρησαν κατά 10,8% σε αξία.