Του Γ. Λογοθέτη, CFO Finace & Research George Moundreas Com. S.A.

Όσο και αν προσπαθεί η Ευρωζώνη και η ΕΚΤ να πείσουν ότι ο κίνδυνος του αποπληθωρισμού δεν αποτελεί ουσιαστικό κίνδυνο, οι πραγματικές μετρήσεις δείχνουν ακριβώς το αντίθετο. 

Συγκεκριμένα το Μάρτιο ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 0,5% το οποίο είναι και το χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2009, αναγκάζοντας την ΕΚΤ να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο στο ιστορικά χαμηλό του 0,25% αλλά σύμφωνα με επίσημους Οργανισμούς και οικονομολόγους, αυτό δεν είναι αρκετό.     
Ο ΟΟΣΑ σε έκθεση του διαπιστώνει πως οι κίνδυνοι αποπληθωρισμού στην Ευρωζώνη έχουν αυξηθεί και προτείνει στην ΕΚΤ να διατηρήσει τα επιτόκια κοντά στο μηδέν μεσοπρόθεσμα ώστε να αντιμετωπιστούν οι κίνδυνοι ενώ παράλληλα καλεί την ΕΚΤ να εξετάσει τη λήψη πρόσθετων μη συμβατικών μέτρων επισημαίνοντας πως ήδη Ελλάδα, Κύπρος και Ισπανία βιώνουν τον αποπληθωρισμό.          

Η Moody’s αναδεικνύει το ανωτέρω πρόβλημα θεωρώντας πως μία παρατεταμένη περίοδος χαμηλού πληθωρισμού και αδύναμης ανάπτυξης θα έχει τις ίδιες βλαπτικές συνέπειες με αυτές του γνήσιου αποπληθωρισμού που σε επίπεδο κρατών θα περιόριζε τα έσοδα και θα αύξανε τα χρέη. 

Ακριβώς την ίδια επισήμανση έκανε και το ΔΝΤ διευκρινίζοντας πως το Ταμείο δεν ανησυχεί τόσο για τον αποπληθωρισμό από μόνο του αλλά για αυτό που αποκαλεί “Low-Flation” (Χαμηλός Πληθωρισμός), τονίζοντας ότι υπάρχει περισσότερος χώρος για πρόσθετη χαλάρωση από την ΕΚΤ.         

Παράλληλα η Ευρωζώνη καλείται να αντιμετωπίσει και το τεράστιο πρόβλημα της ανεργίας, ιδιαίτερα στις χώρες του Νότου, η οποία αποτελεί τροχοπέδη στην αναπτυξιακή της πορεία και σύμφωνα με τα στοιχεία του Φεβρουαρίου συνεχίζει και παραμένει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα του 11,9%.                                                     

Η οικονομία των ΗΠΑ σύμφωνα με τη Moody’s βρίσκεται σε τροχιά ανάπτυξης του 3% το 2014, μετά από την αργή εκκίνηση που οφείλεται στις άσχημες καιρικές συνθήκες, ενώ η ανεργία τον Μάρτιο παρέμεινε αμετάβλητη στο 6,7%.  Το Φεβρουάριο το εμπορικό έλλειμμα διευρύνθηκε στα $ 42,3 δισ. καθώς οι εξαγωγές υποχώρησαν κατά 1,1% ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 0,4% σηματοδοτώντας πως η ανάπτυξη στην Κίνα επιβραδύνεται και η ανάκαμψη της Ευρωζώνης παραμένει εύθραυστη πλήττοντας τη ζήτηση για αμερικάνικές εξαγωγές. 

Πρόσφατα η Πρόεδρος της FED, Janet Yellen, δήλωσε ότι η Αμερικανική οικονομία και η αγορά εργασίας είναι ακόμη μακριά από το να χαρακτηριστούν υγιείς και συνεχίζουν να χρειάζονται στήριξη από την Κεντρική Τράπεζα, ενώ τόνισε πως η απόφαση της FED να μειώσει το μέγεθος του προγράμματος αγορών ομολόγων δεν θα πρέπει να θεωρηθεί σαν μία προσπάθεια σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.

Η ανεργία σήμερα βρίσκεται στο 6,7%, πολύ πάνω από το 5,2% με 5,6% που οι αξιωματούχοι της FED θεωρούν φυσιολογικό.  Την ίδια στιγμή ο ετήσιος πληθωρισμός παραμένει λίγο πάνω από το 1%, αρκετά χαμηλότερα από τον επίσημο στόχο της Τράπεζας στο 2%.

H Fitch, επιβεβαίωσε την αξιολόγηση της Κίνας στο A+ με το outlook σταθερό, σημειώνοντας ότι η Κινεζική ηγεσία έχει παρουσιάσει μία φιλόδοξη μεταρρυθμιστική ατζέντα, ενώ τα στοιχεία που δείχνουν ισχυρή πολιτική δέσμευση στις μεταρρυθμίσεις στηρίζουν περαιτέρω την αξιολόγηση. 

Από την άλλη, οι αρχές της χώρας σχεδιάζουν τη διεξαγωγή Stress Tests των τραπεζών λόγω της εκτίναξης των επισφαλών δανείων, αφού τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια των εμπορικών τραπεζών σημείωσαν άλμα άνω του 20% στα $ 95 δισ. το 2013. 

Παράλληλα η κυβέρνηση ανακοίνωσε πρόσθετες δαπάνες στους σιδηροδρόμους, αναβαθμισμένες κατοικίες για τα χαμηλά εισοδήματα και φοροαπαλλαγές για μικρές επιχειρήσεις με στόχο τη δημιουργία θέσεων εργασίας και ενίσχυση της ανάπτυξης.