Τα μέτρα της ΕΚΤ αποδεικνύονται ανεπαρκή για να ξεκλειδώσουν τη ρευστότητα στην...

Τα μέτρα της ΕΚΤ αποδεικνύονται ανεπαρκή για να ξεκλειδώσουν τη ρευστότητα στην πραγματική οικονομία

1
Τα μέτρα της ΕΚΤ αποδεικνύονται ανεπαρκή για να ξεκλειδώσουν τη ρευστότητα στην πραγματική οικονομία

Του Γ. Λογοθέτη, CFO Finance & Research George Moundreas Com. S.A.

Όλο και αυξάνονται οι ενδείξεις και τα μηνύματα για παρέμβαση και αλλαγή πολιτικής της ΕΚΤ ώστε να καταπολεμηθεί το ορατό ενδεχόμενο του αποπληθωρισμού στην Ευρωζώνη. 

Ο Luis Maria Linde, μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ δήλωσε πως η Ευρωζώνη βρίσκεται αντιμέτωπη με χαμηλό αλλά πραγματικό κίνδυνο αποπληθωρισμού που ενδέχεται να ωθήσει την ΕΚΤ να δράσει και παραδόξως η άποψη αυτή βρήκε σύμφωνο και τον διοικητή της Bundesbank, Jens Weidmann, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο να αγοράσει η ΕΚΤ τραπεζικά στοιχεία ώστε να καταπολεμηθεί ο αποπληθωρισμός, ένδειξη ότι η Γερμανική κεντρική τράπεζα μαλακώνει την άκαμπτη στάση που τηρούσε στο θέμα αυτό μέχρι τώρα.    

Ένας επιπλέον αρνητικός παράγοντας που πιέζει την ΕΚΤ να αναλάβει πρόσθετη δράση είναι τα νέα στοιχεία για το δανεισμό του ιδιωτικού τομέα. 

Η ρευστότητα δεν διοχετεύεται στην πραγματική οικονομία, καθώς τα δάνεια προς ιδιώτες μειώθηκαν κατά 2,2% το Φεβρουάριο ύστερα από πτώση 2,3% τον Ιανουάριο.

Τα μέχρι τώρα μέτρα της ΕΚΤ όπως τα ιστορικά χαμηλά επιτόκια στο 0,25% αλλά και την πρόθεση της να προχωρήσει σε πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων αποδεικνύονται ανεπαρκή για να ξεκλειδώσουν τη ρευστότητα στην πραγματική οικονομία.       

Στην Ευρώπη των 2 ταχυτήτων, οι λιανικές πωλήσεις το Φεβρουάριο στη Γερμανία αυξήθηκαν 1,3% μετά από αύξηση 1,7% τον Ιανουάριο και παρά το γεγονός ότι υπήρξε επιβράδυνση στους PMI μεταποίησης και υπηρεσιών στο 53,8 και 54 αντίστοιχα, η ανάπτυξη του ιδιωτικού κλάδου της οικονομίας τους πρώτους 3 μήνες του 2014, ήταν η ισχυρότερη από τα μέσα του 2011. 

Η Γαλλία, έχασε το στόχο του 4,1% για το έλλειμμα το 2013 αφού έκλεισε στο 4,3% ενώ το δημόσιο χρέος έφτασε σε νέο ρεκόρ στο 93,5% του ΑΕΠ από το 90,6% το 2012 και η ανεργία έσπασε νέο ρεκόρ τον Φεβρουάριο σημειώνοντας αύξηση 0,9% από τον Ιανουάριο.      

Στις ΗΠΑ, σύμφωνα με το Υπουργείο Εμπορίου, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,6% το δ’ τρίμηνο του 2013 και οι καταναλωτικές δαπάνες ενισχύθηκαν κατά 3,3%.  Το Φεβρουάριο, η προσωπική κατανάλωση αυξήθηκε κατά 0,3%, όπως αντίστοιχη κατά 0,3% ήταν και η αύξηση του προσωπικού εισοδήματος ενώ η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 0,6%, τον ταχύτερο ρυθμό μηνιαίας αύξησης από τον Αύγουστο.  Αναφορικά με τον τραπεζικό κλάδο στις ΗΠΑ, οι τράπεζες είναι σε καλύτερη κατάσταση από πριν 5 χρόνια ώστε να συνεχίσουν να δανείζουν σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις, καθώς σύμφωνα με το δυσμενές σενάριο των Stress Tests που περιλάμβανε ανεργία στο 11,25%, βουτιά στο χρηματιστήριο 50% και πτώση 25% στις τιμές των κατοικιών, 29 από τις 30 τράπεζες πέρασαν τα tests με τις κεφαλαιακές ανάγκες να φτάνουν στα $ 501 δισ. που σημαίνει ότι καλύπτουν τις χρηματοοικονομικές τους υποχρεώσεις σε ένα εξαιρετικά δυσμενές οικονομικό σενάριο.                                                    

Στην Κίνα, ο PMI υπηρεσιών αυξήθηκε στις 51 μονάδες τον Φεβρουάριο υποδηλώνοντας ότι η ανάπτυξη των υπηρεσιών σταθεροποιείται σε ένα σχετικά χαμηλό επίπεδο, ωστόσο σε συνδυασμό με την ασθενέστερη αύξηση του μεταποιητικού PMI η συνολική δυναμική της οικονομικής ανάπτυξης μετριάζεται και έχει αρχίσει να λειτουργεί αρνητικά στην αύξηση της απασχόλησης.

Η μεγαλύτερη απειλή όμως για την Κινεζική οικονομία είναι ο κλάδος των ακινήτων, όπου οι τιμές συνεχίζουν και παρουσιάζουν πτωτική πορεία αφήνοντας έτσι έκθετες τις κατασκευαστικές εταιρίες αλλά και τις τράπεζες οι οποίες έχουν μεγάλη έκθεση στον κλάδο όπου καταγράφεται σημαντική επιβράδυνση τιμών αλλά και γιατί δεχόντουσαν χαλκό και σιδηρομετάλλευμα ως εγγύηση (Collateral) τη στιγμή που οι τιμές αυτών των μετάλλων έχουν υποστεί πτώση το τελευταίο διάστημα.